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          主板新股漲跌幅有什么變化及全面注冊制對主板上市影響

          來源:【贏家江恩】責任編輯:zhangxiaoxue添加時間:2023-02-20 10:18:10
            近日全面注冊制受到了投資者的關注,這一項改革對于A股市場的影響大家都在關注。在這一項改革中主板新股漲跌幅也發生了變化。

            本次改革借鑒科創板、創業板經驗,以更加市場化便利化為導向,進一步改進主板交易制度。主要措施:一是新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制。二是優化盤中臨時停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標的,優化轉融通機制,擴大融券券源范圍。
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            需要說明的是,這次改革從主板實際出發,對兩項制度未作調整。一是自新股上市第6個交易日起,日漲跌幅限制繼續保持10%不變。主要考慮是,從實踐經驗看,主板存量股票及新股第6個交易日起波動率相對較低,10%的漲跌幅限制可以滿足絕大部分股票的定價需求。二是維持主板現行投資者適當性要求不變,對投資者資產、投資經驗等不作限制。

            簡單理解注冊制即是指發行人申請發行股票的時候,證券監管機構只對申報文件的全面性、準確性和真實性作形式性的審查,不對發行人的價值做判斷。相較于核準制,注冊制可以總結有五大方面的優勢:

            一是上市財務指標門檻多元。以市值為基礎采取多樣化標準,不再以持續盈利為唯一指標;

            二是退市要求趨嚴,優化劣質企業的淘汰效率,提高市場流動性與活力;

            三是對擬上市主體的限制更加寬容,允許多元化企業有選擇地上市;

            四是定價模式更加市場化,采取市場化詢價定價方式而非直接定價;

            五是效率提升。IPO受理到上會所需時間約為核準制的1/3,注冊制的實施將大幅降低企業IPO所需時間,有助于企業更快地完成IPO。

            整體來看全面注冊制改革是全要素、全環節的改革,有望在發行上市、交易機制、監管退市等方面進行系統性優化,從而提升資本市場發揮資源配置的功能,改善金融市場結構,將擬上市公司的投資價值判斷交給市場主體。
          全面注冊制

            全面注冊制改革是全要素、全環節的改革,有望在發行上市、交易機制、監管退市等方面進行系統性優化,從而提升資本市場發揮資源配置的功能,改善金融市場結構。

            投行作為資本市場發行上市的直接參與主體,有望全面受益。全面注冊制的推行加速投行上下游業務模式改變。

            1)對于投行上游而言,注冊制下審核程序優化,企業上市門檻下降,業務機會增多,投行項目儲備不能再以偶發性、依賴承攬人員個人經驗的方式進行,需要建立體系化的承攬模式;監管角色轉變、退市新規和跟投制度的出臺,對投行進行項目選擇、把關企業質量的能力提出了更高的要求。

            2)對于投行下游而言,注冊制新股發行采用市場化的詢價定價機制,監管不再對價格進行干預,新股定價從機構博弈轉變為對企業真實價值的判斷,投行需要加強研究能力,給出更為精準的估值定價;承銷機制更趨市場化,機構投資者的參與度和影響力增強,保薦機構需要提升承銷的專業度,更好地理解上游企業的價值和下游投資者的投資意愿,權衡各方利益關系,實現新股發行的合理定價和精準匹配。

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